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“公司2026年一季度的筹划性现款流情况同比权臣改善，这主要成绩于公司加强了应收账款和存货盘活解决，并笔据订单情况动态鼎新坐蓐与采购磋磨，有用按捺了库存范畴，减少了无须要的现款占用。”
在日前举办的通威股份（600438.SH）2025年年度暨2026年第一季度功绩讲明会上，通威股份财务总监周斌这么回应投资者照看，并直言公司不存在流动性风险。
在光伏行业仍在周期底部筑底、全产业链企业抓续耗损的布景下，头部光伏企业的现款流发扬情况已成为投资者要点关注酌量。筹划性现款流能否动身点转正，亦然重钞票、强周期的光伏行业洗牌程度的信号之一，这一酌量也被券商分析机构视为企业筹划拐点的先导信号。
5家企业一季度全数续亏
据行业机构InfoLink Consulting 数据，2025年，组件出货排前五的企业为晶科动力（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和通威股份（600438.SH）。
轮廓财报数据看，这5家头部企业在2026年一季度沿途继续耗损。
2026年第一季度，通威股份净耗损24.44亿元，隆基绿能净耗损19.20亿元，晶科动力净耗损13.50亿元，晶澳科技净耗损10.67亿元，天合光能净耗损2.83亿元。
头部企业耗损的共性中枢原因仍在于光伏产业链各圭表的供需严重失衡。据中国动力网5月发布的《光伏行业深度分析：产能出清与价值重构》讲演，戒指2026年一季度，硅料产能超350万吨，天下需求120万吨；硅片、电板片、组件产能均冲破1000GW，而2026年天下新增装机展望为550 GW至600GW，供需比超2：1，全行业堕入严重产能供需错配。
不外，除了隆基绿能（同比增亏34.20%，为5家企业中唯独增亏企业），剩下4家企业均达成不同程度的减亏。
隆基绿能已相接10个季度净耗损，谈及2026年一季度增亏的原因，隆基绿能暗示，主要受汇率变动影响本期由汇兑收益转为损失，同比加多损失7亿元。
按减亏幅度排序，天合光能一季度减亏最多（同比减亏78.55%）。对此，天合光能分析，公司系统居品、储能业务营业收入增长；其他非流动金融钞票公允价值变动收益加多。
现款流发扬分化
但在投资者多量关注的现款流发扬维度，第一财经记者着重到，2026年一季度这5家头部企业的发扬已出现权臣分化。
部分企业通过优化库存或订单节律等多神态样，初始慢慢复原“造血才气”，而部分企业仍在依靠存量资金储备“熬底”。5家头部企业中，2家企业一季度达成筹划步履净流入，3家达成净流出。
2家净流入的企业中，天合光能的筹划步履现款流净额为40.92亿元，而上年同时为-8.36亿元，同比大幅转正，领跑5家企业。这一现款流“抢跑”利润的发扬，也被中金公司研报评价为“筹划质料建造跳跃于盈利建造”。
天合光能方面暗示，一季度筹划现款流改善的主要原因包括天合巨室业务钞票出售带来的纠合回款以及按捺全体库存下落。“行业的供求关系正在向好转化，展望在异日2个季度，行业头部企业将有可能动身点达成筹划性盈利，展现反内卷的服从。”
同时，晶澳科技达成2.04亿元的净流入，筹划步履现款流净额同比下落74.06%，是5家企业中除天合光能外唯独达成正向筹划现款流的企业。
而3家净流出的企业中，隆基绿能一季度筹划步履现款流净额为-24.49亿元，较上年同时的-17.47亿元进一步恶化，是5家企业中唯独现款流同比承压加重的企业，亦然唯独利润与现款流双双同比恶化的企业。
不外，天然隆基绿能在筹划层面仍在“失血”，但其账上货币资金饱胀。据该公司一季报数据，戒指2026年3月31日，隆基绿能的货币资金超526亿元，远超剩余4家光伏企业。
值得一提的是，轮廓各企业2026年一季报数据，戒指2026年3月31日，剩余4家企业的资金储备处于附进量级（200亿元至300亿元）。其中，晶科动力的货币资金约280.56亿元、晶澳科技约233.06亿元、天合光能约224.43亿元、通威股份约212.65亿元。
通威股份天然账面上现款流为负，但剔除影响后改善权臣。据其财报数据，2026年一季度，公司净流出26.56亿元，但剔除单据保证金影响后，净流出约3.90亿元，同比改善73.21%。
据其财务总监周斌日前在功绩会上对投资者的表述，公司现在的流动性饱胀，财务结构在行业低谷期保抓健康。
“公司一季度末账面货币资金及交游性金融钞票保抓在300亿元控制，高流动性钞票可十足粉饰一年内到期的有息欠债和短期欠债，不存在短期偿债压力。另外，公司本钱开支已权臣放松，异日将高度关注筹划性现款流的安全旯旮。”周斌称。
晶科动力一季度现款流仍为负，但改善幅度最大。据其财报清晰，公司筹划步履现款流净额为-8.32亿元，较上年同时的-26.20亿元改善约68.25%。据公司财报分析，现款流改善原因为“采购原材料支付的现款减少”。业内暗示，这反应出公司在行业极冷中鼎新采购节律、按捺现款支拨的计策。
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陆如意
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